打造经济第四极 东北板块有望复兴

报告起因：
　　国务院日前正式批复《东北地区振兴规划》，要求努力将东北地区建设成为综合经济发展水平较高的重要经济增长区域，具有国际竞争力的装备制造业基地，国家新型原材料和能源保障基地，国家重要的商品粮和农牧业生产基地，国家重要的技术研发与创新基地，国家生态安全的重要保障区，实现东北地区经济社会又好又快发展。

　　投资要点：

　　1、随着规划的批复和实施，充分利用东北地区比较优势和条件以及较好的产业基础，以存量资源带动增量发展，增强整体竞争力，东北经济区完全可能成为中国经济发展的第四极！2、《规划》的出台，将对整个东北区域的经济发展构成重大且长远的利好，滨海新区以及成渝试验区的设立都使得区域板块在一段时间内涨幅可观，同样的特区效应也同样会出现在东北板块中。3、从长期看，概念炒作会逐步平息，随相关具体政策的出台，板块会再次表现，但必然会出现分化，那些受益程度最大的行业和公司将脱颖而出。4、实战中建议重点布局ST金杯（600609）（行情,资讯），作为政府全力呵护的明星企业，势必将加足马力驶入发展的快车道！

　　一、振兴东北全力打造中国经济增长第四极

　　东北曾被誉为中国经济的顶梁柱，“中国最大的钢铁企业”、“中国最早的汽车企业”、“中国最大的油田”……这些特定称谓昭示着它曾经的辉煌。可以预见，随着规划的批复和实施，充分利用东北地区比较优势和条件以及较好的产业基础，以存量资源带动增量发展，增强整体竞争力，东北经济区完全可能成为中国经济发展的第四极！

　　东北有能力成为中国经济增长的第四极，已经成为东北学术界的共识，此次国务院正式批复东北地区振兴规划，将为东北实现这一目标注入强大的推动力。东北经济区具有综合工业体系、科教优势及人力资源、基础设施、农产品资源、优良的生态环境和对东北亚开放的区位优势。自2003年国家提出振兴东北老工业基地战略以来，东北经济区得到了进一步发展。

　　当然，从区域经济的角度考虑，东北地区在发展中存在的条块分割、产业结构趋同、生态环境保护缺乏有效协调等问题。东北地区振兴规划的出台，恰好可以解决上述问题，使得东北经济区最终成为中国继珠三角、长三角、京津冀之后第四大经济区。

　　二、对比滨海、成渝，东北板块有望持续活跃

　　《规划》的出台，将对整个东北区域的经济发展构成重大且长远的利好。按照天津滨海新区以及成渝特区的经验表明，一旦成为重点规划区，在金融、土地、税收、财政等政策上将有很多优惠。滨海新区以及成渝试验区的设立都使得区域板块在一段时间内涨幅可观，同样的特区效应也同样会出现在东北板块中。但不同的是，成渝区域的战略宗旨是城乡统筹，解决二元经济结构矛盾；滨海新区则是建立现代制造业以及国际物流中心的窗口；相比之下，振兴东北规划涉及的范围更广，其政策力的影响更深远，不同产业受益程度和传导路径也不一致。

　　东北板块上市公司有116家，主要分布在钢铁、汽车、电力、机械、化工、医药等行业。受“振兴东北工老业基地”政策影响，东北板块上市公司曾在03、04年整体上涨，板块效应非常明显。受政策扶持，目前东北地区各行业龙头公司业绩稳定增长，上市公司资本运营也颇具特色。国务院原则同意《东北地区振兴规划》，随着规划的逐步落实，必然为东北地区的经济发展和上市公司的业绩增长增添了后劲，东北板块有望重拾升势持续活跃。

　　三、紧抓振兴东北受益龙头，装备制造首当其冲

　　受重大政策利好刺激后，从短期来看区域概念往往会集体走强，但从长期看，概念炒作会逐步平息，随相关具体政策的出台，板块会再次表现，但必然会出现分化，那些受益程度最大的行业和公司将脱颖而出。

　　国家批复明确指出，要把东北建设成为具有国际竞争力的装备制造业基地。因此，从受益时间与受益程度的角度分析，传统工业如汽车及零部件、装备制造等产业是首先受益的板块。装备制造业是东北地区的传统优势产业，许多领域处于国内领先水平，国家提出打造具有国际竞争力的装备制造业基地，可以进一步提升东北在重型机械、大型成套装备、数控机床、输变电设备、汽车整车及零部件制造、轨道交通设备制造等行业的发展水平。

　　东北是老的重工业基地，有相当多质地优良的重工企业，不少优质资产也进入了上市公司之中，由于装备制造业已成为国家推动科技自主创新的重要产业领域，在这一背景下，结合振兴东北具体政策的出台，相关上市公司将有望迎来新的发展机遇。事实上，装备制造业上市公司可能也占了“东北板块”最多的比重。

　　四、重点布局汽车制造，ST金杯（600609）有望爆发

　　装备制造的细分领域中，我们看好东北地区的汽车产业发展，东北具有雄厚的工业、原材料、技术和人才优势，尤其是东北目前已形成了以长春为主，以沈阳、哈尔滨为“两翼”的汽车产业群发展大格局，在汽车整车生产及零部件供给上具有优势互补的特点。在《东北地区振兴规划》具体政策的支持下，可以让东北汽车产业今后发展更具有优势。

　　实战中建议重点布局ST金杯（600609），作为支柱型产业金杯一直备受辽宁省政府的大力扶植，辽宁省委书记李克强在对华晨汽车进行工作调研的时候，明确表示要努力把华晨集团发展成为全省汽车产业的主导性企业！作为政府全力呵护的明星企业，势必将加足马力驶入发展的快车道！相信金杯将凭借天时、地利、人和的巨大优势在未来的东北振兴过程中受益丰厚。华晨集团正在进行股份制改造，按照辽宁省的部署，准备引入新股东，实现投资主体多元化。这意味着，整个华晨系的大整合有望展开，这对于华晨旗下的子公司ST金杯来说无疑将构成重大利好。
　　

　　来源：中银国际