航空板块展翅高飞 上演罕见集体涨停

       东方航空开盘涨10.00%，中国国航涨10.00%、海南航空涨9.98%、南方航空涨10.00%、上海航空涨9.98%，昨日航空板块出现了罕见的集体涨停。　　

　　业绩增长、人民币升值、油价回落都成了近期航空板块展翅高飞的最佳“燃料”。而昨日东方航空的复牌强势涨停成为“发动机”，带动整个航空股冲向“涨停高空”。　　

　　东航领航“涨停之旅”　　

　　9月2日，东方航空与新加坡航空有限公司、淡马锡全资控股子公司联德投资私人有限公司在上海举行了战略合作框架协议的签字仪式。东方航空将通过定向增发H股的方式与新航和淡马锡结为战略合作伙伴。　　

　　在这绝对利好消息的刺激下，停牌三个多月的东方航空昨日高调复牌。开盘即涨停报10.56元，飙升10.00%，成交金额200万元。在东航“一鸣惊人”的表现带动下，其他航空股也开始了“涨停之旅”：上海航空于上午10∶40到达“涨停目的地”，午盘结束前中国国航也“飞抵”涨停，海南航空、南方航空等也陆续于下午抵达涨停线。更值得一提的是，昨日东方航空不仅在A股市场表现抢眼，在没有涨停限制的香港股市的表现更可以用“璀璨夺目”来形容。同时在港复牌的东方航空股价昨日一度飙升1倍，早盘东航H股便上扬98.66%，报7.41港元。　　

　　业兴证券的分析师夏福陆认为，东方航空公司此次引进新加坡航空公司作为战略投资者，不仅可以解决东航现有的巨大资金缺口，有效降低负债率与每年庞大的财务成本，而且还可以引进线加坡航空公司先进的经营管理理念，在管理、服务、品牌等方面将会有很大的提升。同时在经营方面，引进新加坡航空作为战略投资者，还可以充分利用新加坡航空完善的全球航空网络，提升收入与盈利能力。　　

　　国信证券航空运输业首席分析师李树荣综合东航的中报表示，东航上半年经营性亏损减少了7至8个亿，并且东航A股流通股份仅为3.96亿，远远小于在其停牌期间股价飞涨100%以上的国航、南航，因此，李树荣预计东航目标价格为20元。国信证券首次将东航评级定位“买入”。　　

　　四大巨头上半年集体盈利　　

　　虽然今年第一季度东航公告亏损5.5亿元人民币，而根据东航7月23日半年报中的相关数据显示，公司中期业绩已经实现盈利。而国航的半年报显示，公司2007年中期净利润比上年同期增长377.3%。此外，南航也实现了净利润136.07%的高增长。而在三大航空巨头的业绩公告之前，海南航空也发布了中报业绩预增公告，称在去年同期盈利2080万元的基础上，今年上半年净利润将比去年同期增长 750%以上。除了良好的业绩支撑外，行业并购的利好传闻也成为近期航空股强势上攻的“催化剂”。中国国航总裁蔡剑江在8月29日的国航业绩说明会上表示，不排除与包括南航在内的兄弟公司进行重组的可能性，兄弟公司包括深圳航空、上海航空和海南航空等。　　

　　人民币升值降低成本　　

　　资料显示，截至2006年12月31日，三大航空巨头中国国航、东方航空、南方航空的美元负债分别约为30亿美元、30亿美元和55亿美元。而2007年以来，人民币兑美元累计升值达3.27%，专业人士分析认为，这就使得中国国航、东方航空、南方航空的汇兑损益分别约为7.25亿元、7.25亿元和13.29亿元，增厚EPS分别为0.030元/股、0.076元/股和0.155元/股。除了汇兑损益的推动外，人民币升值还将减少航空公司购买飞机和燃油的美元支出，从而降低了公司折旧与燃油成本。据市场人士分析，2006年中国国航、东方航空的境外加油比例在30%左右，南方航空的境外加油比例在20%左右，而人民币的持续升值给中国航空公司节约的境外加油成本在2.77亿元左右。　　

　　油价回落催化上涨　　

　　近日，美国NYMEX原油期货结算价下跌0.3%，报收每桶71.73美元。这使得一些国际航班的返航成本大大降低。市场分析人士以国航为例，2005年燃油价格每吨上涨100元，国航的主营业务成本将上涨2.55亿元，净利润下降1.57亿元。反之，如果航油价格每吨下调100元，那么国航的净利润将上涨1.57亿元。　　

　　当然，油价还处于持续波动中。根据统计，国内航空公司毛利率最少要达到16%以上才能不亏损，国内航空燃油要保持在每吨5500元人民币水平，国际上要保持在原油65美元/桶水平。目前，我国航空公司处于亏盈基本平衡，因此油价的涨跌对航空业的发展起了至关重要的作用。国信证券的李树荣也提醒投资者，要提防航空油价的迅速上涨以及股市系统性风险。