忧虑风险 地产板块节前迅速下跌

 
　　9月26日《人民日报》一篇题为“开发商的土地家底有多厚？ ”的报道中提出这样一个忧虑：房价上涨—地产股升值—巨额融资圈地—土地储备充足抬高股价、高地价拉高房价……一幕股市、土地、楼市携手高价共舞的循环图画仿佛已浮现到了眼前。

　　而在“十一”黄金周前夕，各地政府中以广州市政府为代表的地方政府，开始清查大开发商手中的闲置土地，推出限价房及廉租房。银行界更是风传将出现首付提高，开发信贷收缩等系列调控措施。在这种风声鹤唳的外部环境下，众多曾经在7~8月意气风发的A股地产股，经过一个多月的盘整后，在9月底再度急速下跌。

　　截至9月27日收市，A股的地产龙头万科报29.25元，相比其一个多月前的公开增发价约下跌7%，此时它更是相比自己两天前的最高价33元下跌近12%。与之类似的还有打算在今年再度融资180亿元的金地集团、在今年再度融资100亿元的金融街，它们也是在两个交易日内下跌超过10%。其中，金融街在今年8月宣布拟定向增发3亿股融资，根据其当时的交易价测算，预计将融资100亿元。但是，在9月6日，该公司又曾发公告指出，由于此前定向增发所融资金有剩余，拟用于投资资本市场打新股，成为上市公司中首家公开宣布可用资金有盈余仍巨额融资的公司。此后，该公司的股价因投资者担忧风险而一路下挫，截至9月27日，其收报32.16元，相比两个交易日前的最高价36元左右下跌超过11%。

　　而今年自7月开始至8月下旬结束的房地产股上涨，却恰恰是众多上市房地产企业增发融资的密集区间。7月中旬金地集团定向增发1.73亿A股，成功募资45亿元。8月1日，保利地产以55.48元/股的价格，公开增发融资70亿元，拉开了今年上市房企高价公开增发的大幕。随后在8月，融资未满1个月的金地集团又发布公告，拟发行不超过12亿元人民币公司债。此外，公司还计划公开增发不超过3.6亿股A股。若按照其9月27日的收盘价52.58元估算，融资额将超过160亿元。8月中旬，万科A股增发募集资金100亿元，创下我国股市增发史上单次募资最高纪录，其后再度公告，拟发行总金额不超过59亿元的公司债。

　　紧随众多一线房企的脚步，苏宁环球也宣布拟定向增发3.8亿~4.2亿股，募集资金高达110亿元；栖霞建设、深南光A、上实发展三家上市房企同时发布增发方案，共增发募资高达71.9亿元……

　　但是，参与了公司高价增发的股民却并未分享到上市房企规模扩大后所带来的好处。

　　以万科为例，在增发完成复牌后，万科股价在一个月内均价下跌12%，至今仍相比其增发价下跌7%。而即使这个价格，对应的动态市盈率为60倍，如果根据机构预测今年万科约在0.67元/股的盈利，其2007年对应市盈率也约44倍，高于香港地产股2007年市盈率普遍在20多倍的水平。而例如保利地产、金融街、苏宁环球等高价增发的地产股，其股价也在一个月内均价下跌超过15%。其中尤以明显并不缺钱但却提出高价增发方案的金融街为最，其股价已相比其宣布公开增发议案时下跌超过20%。

　　但是高价增发还在继续。除了7月已经成功增发的几家一线房企外，根据众多二线房企的公告统计，还有超过1000亿元的融资总额的方案在排队等待证监会审批通过后立即实施。
　　
第一财经日报