有色金属风雨过后见彩虹

　　前段时间有色金属一直维持调整走势，基本金属价格在经过快速的下跌之后，上周终于出现了企稳的迹象。而人民币升值步伐和通货膨胀趋势也给有色金属等资源股带来上升动力。

　　利好因素：

　　一是资源行业能够更多分享通胀带来的收益，在通货膨胀的情况下，供给弹性比较低、定价能力比较强的有色金属行业，能够更多地分享通胀带来的收益。

　　二是美元的持续贬值使得许多国家的央行开始重新定位黄金的储备地位。金银供给不足导致人们寻找新的具备货币属性的商品，如铜等有色金属。

　　三是工业化进程带来金属消费量持续增长。

　　政策风险：资源税改革势在必行

　　预计近期资源税由从量改为从价计征，并提高综合资源税赋水平至5%左右，今后将逐步与国际水平接轨(资源综合税赋10%~12%)；以资源税赋调整至5%或10%计算，分别影响矿业公司2008年EPS4%或10%；

　　投资策略：

　　◆ 金属价格上涨最直接：买入趋势向上品种，甚至忽略估值；

　　◆ 资产注入最猛烈：非常规事件造就非一般发展；

　　◆ 股价下跌最实在：估值吸引力是永恒主题。

　　重点公司点评：

　　中金黄金（爱股,行情,资讯）(600489)趋势投资最佳选择，理由是：黄金价格中长期向上；集团资产注入预期明朗，而金价的攀升及矿产金产量的扩张将显著降低动态估值。

　　关铝股份（爱股,行情,资讯）(000831)看好理由：五矿入主有望年底完成；关铝集团40万千瓦电厂有望近期注入；公司高纯铝项目即将投产；五矿入主后，将启动电解铝7万~16万吨扩产，且五矿有望将关铝打造为有色资产整合的主要平台。

　　焦作万方（爱股,行情,资讯）(000612)看好理由：中铝吸收合并预期明确；公司14万吨铝合金项目已于下半年投产，明年电解铝产量预计增长25%，或8万吨。

　　南山铝业（爱股,行情,资讯）(600219)看好理由：公司主营产品附加值高，业绩波动弱的业务属性；2009年，公司冷轧40万吨项目投产(20万~60万吨)启动新的高速增长，目前却是有色板块估值低端。

　　新疆众和（爱股,行情,资讯）(600888)看好理由：公司高纯铝、电子铝箔市场占有率分别高达80%、50%；2006~2008年增长点明确，净利润年复合增长率超过50%：一是电极箔业务规模扩大(1000吨至2000吨)，毛利率上升；二是定向增发正在进行，高纯铝、电子铝箔未来两年产能翻番。

　　(精业胜龙)