造纸板块：复苏回暖 小荷又露尖尖角

　　联合证券  肖华

　　周二，沪深两市在大盘蓝筹股集体杀跌的冲击下，股指大幅下跌，造纸板块却表现出了强大的生命力，板块中个股齐齐保持强势、逆势上涨。受益于人民币持续升值，以及供需状况得到了良好改善等因素，造纸板块行业景气度上升，小荷又露尖尖角，投资价值逐渐彰显。

　　投资要点：

　　1. 人民币升值受益

　　07年以来，我国造纸业对进口依赖程度依然很大，纸浆、废纸等原料进口持续增长，许多生产设备也需要从国外进口。由于其进口需求旺盛，人民币汇率也就成为影响造纸行业发展的一个重要因素。近期，我国人民币持续加速升值，对造纸板块形成了重大利好，国内造纸业成本大幅度降低，进一步拓展了盈利空间。08年纸类市场需求仍然很旺盛，价格和毛利率将继续保持上升态势，生产企业的业绩也有望得到大幅度的提升。

　　2. 供需关系改善

　　供求关系直接影响了造纸行业的景气度，07年受节能减排政策的推动，关闭

　　了一批主要生产以草浆为原料的低档文化纸的小造纸厂，淘汰了落后产能近100万吨，供给量的骤然下降，将直接影响文化纸的市场供求关系。在供不应求的的局势下，文化纸价格必然会上涨，给造纸业带来了新的生机。我们预计，08年造纸行业景气度将会复苏和繁荣，行业高速发展有望得到进一步延续。

　　除文化纸之外，铜版纸市场也将逐渐回暖，铜版纸是用于印刷宣传的高档纸，近几年随着产能的逐渐释放，铜板纸市场供不应求的局面逐渐得到了改善，但是，随着我国经济的发展，消费升级带动，需求量增加速度也比较旺盛，尤其是随着奥运会、世博会的临近，对铜版纸的需求将会进一步增加，预计08年消费量仍然保持高速增长，行业景气度进一步上升，具备一定的投资价值。

　　受人民币升值以及供求关系改善的带动，造纸行业进入了新的上升周期，2008年行情将会进一步延伸，产销量及盈利能力将会得到快速提高，逐渐彰显出了巨大的投资价值。

　　建议关注晨鸣纸业（爱股,行情,资讯）(000488)、太阳纸业（爱股,行情,资讯）(002078)、景兴纸业（爱股,行情,资讯）(002067)等，在节能减排政策推动下，公司市场占有率和盈利能力将会得到很大提高，具备较好的持续性。此外，纸类品种较齐全，在行业景气度上升的背景下，销量和利润将会进一步提高。