在结构分化中注重年报机会

　　君之创咨询 仇建宏

　　沪深证券交易所日前分别在其外部网上公布了2007年上市公司年度报告预约披露时间表，其中，两市的首份年报(ST卧龙（爱股,行情,资讯）)将于2008年1月15日披露。昨天盘中，ST卧龙等预约披露时间早的股票应声而起，已经掀起了2007年年报投资机会的新热潮。

　　从历史上看，由于上市公司主要集中在年报公布分配方案，因此，在年报期间市场热点将层出不穷，成为投资者重点发掘年报机会的黄金季节。而从现在的情况来看，宏观调控成为影响市场的重要因素，各行业成长周期将因此发生重大变化。大环境在变化，市场的结构分化在所难免，因此，年报业绩浪的主角也将不同。

　　从市场分析的具体情况来看，在2007年三季报中显露的机构投资者股票持仓市值排名靠前的行业中，金属行业个股，被证券投资基金、社保基金、QFII、保险等机构看好，券商则不予认同；机械设备行业则被证券投资基金、社保基金、QFII等看好，保险、证券券商等机构不予认同；金融保险业被证券投资基金、保险机构看好，QFII、社保基金、券商不予认同；交通运输业被QFII、保险机构看好，社保基金、证券投资基金、券商不予认同；石化、化工业仅有券商看好；电力、供水供气则被券商、社保基金看好。其中，金融、机械设备、金属三个行业个股，机构持仓市值最高，比重分别为47%、30%、22%。笔者以为，机构重仓的这些行业，可作为投资者在年报行情中择股的主要范围。

　　不过，需要注意的是，上市公司业绩的变化以及发展趋势，是决定机构运作、影响市场走向的最重要因素。与2007年相比，2008年企业所处的盈利环境呈以下变化趋势：政府宏观调控以防止经济过热，控制信贷规模，抑制资产价格膨胀；外部需求放缓；人民币汇率加速升值；资源税、生产要素定价制度改革、节能减排措施等推高国内成本。同时，投资者还须注意，股权分置改革也将进入第4个年份。股改高潮渐过，从而使得越来越多的上市公司禁售股过了禁售期。从限售股解禁角度看，市场流通规模将在2008年增长36%，在2009年增长73%。2009年市场的可流通股比例将大幅增加，将对2008 年市场的预期以及估值水平，构成较大压力。

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