电力板块：行业景气题材众多 联袂吹响涨停集结号

　　齐鲁证券

　　2007年，电力行业可谓上演了一部丰富多彩、云谲波诡的大戏，此部大戏充分昭示了行业的走向——蓄积向“好”的力量，打下“好字优先”的基础，朝着又好又快发展的方向奋力前行。时值08年初，电力行业即在景气度不断提升和众多题材联袂吹响的涨停“集结号”的号召下，集体精彩演绎。周四，盘中电力板块整体涨幅居前，整个板块一片红色招展，桂冠电力（爱股,行情,资讯）、通宝能源（爱股,行情,资讯）、汕电力A更是率先涨停报喜。电力行业的形势大好由此已经可以见一斑，后市发展更加值得给予重点关注。

　　电价上涨+毛利率回暖 支撑行业景气度继续提升

　　2008年，电力企业最关心，也是工业企业以及居民非常关心的话题就是：电价会不会涨？专家和行业人士表示，可能还是取决于国内CPI水平，如果过高，则不会上调电价；如果CPI大幅回落，则电价肯定要涨。而中科院广州能源研究所副研究员阎常峰博士介绍，从长远看，电力等能源价格走势都是向上的，因为国内现在发电主要使用的是煤炭。2007年一年都没有启动煤电联动，2008年的合同煤已经上涨，煤电联动启动已是势在必行，电价上涨仅仅是时间问题。电价的上涨则必然直接带来电力企业利润的增加，盈利能力的提升。

　　另外，电力行业的毛利有望得到提升。电力设备行业最主要的原材料是钢材、铜和铝，占到生产成本60%－80%的比重。其中，发电设备主要使用钢材，而铜、铝则广泛应用于一次设备和电机设备。随着产能的释放，取向硅钢价格不会再像前两年那样疯狂飙高，但下游需求也决定了价格不会深跌。供需关系会使不同产品的价格趋势出现分化：高牌号的HiB价格仍会上扬，中低牌号产品如30Q130则很可能在现价基础上窄幅波动。受美国经济可能下行的影响，2008年有色金属价格难以复制2007年的凌厉走势，而一次设备和电机设备在经历这几年金属提价的过程中已基本完成了优胜劣汰和成本转嫁，因此行业毛利回暖已经来临。

　　2008精彩题材精彩演绎——节能减排+资产注入

　　电力行业一向是耗能大户，其增效降耗效果对能否实现规划目标至关重要。因此，在新能源和电力环保降耗类设备板块中必将涌现多个投资亮点，名副其实的投资机会发源地。节能调度对电力设备行业属重大利好。目前看来，核电、风电、太阳能等可再生能源的发电比例仍然非常低，即便提高电价、全额上网也不足以明显增厚电力上市公司的业绩，短期内只有水电或火电大机组装机比例较高的电力企业才会从节能调度中见到效益。但明确的政策导向已经让电力企业积极地上马大机组、布局新能源，形成对新能源设备的巨大需求。新能源设备中的“风电设备制造”板块尤为值得投资者关注。风电是继水电之后最具商业化潜力的清洁能源，发展引人注目。投资者可重点关注岁宝热电、乐山电力（爱股,行情,资讯）、岷江水电（爱股,行情,资讯）及川投能源（爱股,行情,资讯）等新能源概念股。

　　资产注入仍是2008年电力行业的最大亮点。尽管上市公司上市时的资产质量一般是母公司中较优质的资产，各电力公司在2004-2006年集中进行产能扩张，新增机组盈利优势逐步体现，带动行业盈利能力提升。同时各电力公司的母公司经营业绩也在不断提高，产生了一些好的资产如一些新投入的大功率机组等。优质资产的注入将进一步提升电力行业的投资价值。其中，长江电力（爱股,行情,资讯）、国电电力（爱股,行情,资讯）等存在资产注入预期的个股值得给予重点关注。