化工板块：关注黄金之年的产业链拓展

　　海通证券

　　伴随着沪综指冲击5500点的失利，反弹行情向平台整理转化的倾向越来越清晰。经验表明，在大盘的盘整阶段，化工股票往往表现较好。而就08年而言，化工行业税前利润将维持50%以上的增速，对于化工股来说2008 年将是一个机会大于2007的黄金之年。而在资源价格不断上升以及消费升级带来越来越多的潜在市场的前提下，中国的化工企业面临两大抉择：向上发展控制资源或者向下发展满足下游不断增长的消费需求，而这或将成为未来10年中国化工发展的主旋律。因此，在大盘步入盘整阶段，且行业景气整体向好的情况下，关注化工行业中积极进行上下游产业链拓展的潜力品种，无疑具备较高的安全边际，其中的潜力品种理应重点关注。

　　盘整阶段的优势品种

　　经验表明，在大盘的盘整阶段，化工股票往往表现较好。而就目前情况来看，化工行业的估值水平仍然较低，根据12月末的统计数据，化工行业整体估值水平不仅为35倍，明显低于全部A股40倍的PE水平，仅高于钢铁和金融，古值洼地效应相当明显，而较高的安全边际无疑提升了其在股指震荡中对市场资金的吸引力，而资金的大举介入无疑将刺激股价的上涨，化工板块的投资魅力也将由此体现。

　　行业景气持续  黄金之年可期

　　根据石化行业协会统计的数据，整个化工行业，规模以上企业(全部国有企业和主营业务收入500万元以上的非国有企业)1-8月份共计实现销售收入17634 亿元，同比增长 30.55%。1-8月份实现利润总额 1026 亿元，同比增长50.83%，远高于同期销售收入的增幅，行业发展态势良好，而受益于中国经济持续稳定增长对化工产品需求的带动，化工行业景气有望在08年得以持续：根据化工项目平均 1.5~2 年的建设周期，化工行业的投产高峰主要集中在05年下半年至06 年，07 年以来固定资产净值增幅保持小幅下降，但总体仍处于高位，全行业景气至少将在08年得到维持，化工行业2008的黄金之年依然值得期待。

　　关注产业链拓展带来的投资机会

　　在资源价格不断上升以及消费升级带来越来越多的潜在市场的前提下，中国的化工企业面临两大抉择：向上发展控制资源或者向下发展满足下游不断增长的消费需求，而这或将成为未来10年中国化工发展的主旋律。因此，在投资化工行业时，积极配置具备产业链延伸意识的潜力品种无疑是较好的选择。在个股的选择上，具备凭借定向增发拓展产业链优势的沈阳化工（爱股,行情,资讯）(000698)无疑值得重点关注：公司的定向增发方案虽然几经周折，但仍然在08年1月5日获得了中国证监会发行审核委员会的有条件审核通过，一旦最终核准，公司将通过募集资金建设的 “CPP项目”丰富了氯碱化工（爱股,行情,资讯）和精细化工产业链的原料来源，并根据市场需求调节烯烃在氯碱化工产业链及精细化工产业链之间的分配，使资源利用最大化和经济效益最大化，其产业链拓展带来的业绩释放值得重点关注！