首旅股份公开增发公告点评

      首旅集团旗下拥有北京最优秀的酒店资产，目前共拥有全资、控股的星级酒店三十余家，主要集中在长安街沿线、西苑、燕莎商圈等地。此次收购完成后，首旅股份将拥有4家4星级酒店和1家3星级酒店，其在集团酒店业务板块中的地位也将相应提升。我们认为，作为集团旗下酒店类资产市场运作的重要平台，集团仍有可能在适当时机将酒店资产注入上市公司，但短期内连续注入资产的可能性较低。
估值明显偏高，维持“中性”评级。不考虑收购酒店资产影响，以9月13日收盘价计算，首旅股份07、08和09年动态市盈率分别高达90倍、70倍和75倍。即使考虑收购酒店资产影响，08年动态市盈率也高达57倍。由于股价明显偏高，我们维持“中性”投资评级。