券商研报荐14只白马股

　　上市公司评级

　　2008年，我国银行业应关注两大焦点。一是监管层市场化、行政化手段两手并用，抽紧银根，严控信贷；二是金融创新、综合经营等5大因素促银行业转型。在信贷紧缩氛围中，大行信贷增速波动较小，中小行快速成长优势一定程度上被削弱。不过，股份制银行由于改制时间长，其治理结构、经营机制更成熟，面对紧缩，股份制银行可以发挥机制灵活、市场反应快的优势，通过金融创新，加快业务转型实现另一种意义上的快速成长。

　　至于城商行，其最大的潜在优势在外延式扩张，这在严控信贷的紧缩氛围中很大程度上被中和了；而中间业务、非息业务正是城商行的劣势所在。因此，城商行在2008年面临更大的挑战。好在其股价已经历了较大幅度调整，在2008年也存在一定的机会。

　　股份制银行

　　深发展 重点增持

　　深发展的净利差、净资产收益率较高，位居同业前列，盈利能力较强；公司资产质量不断向好，不良贷款余额和不良率将继续双降；资本得到快速补充，困扰多年的资本约束将彻底解除，未来加速发展可期；公司金融创新能力强，新产品不断涌现；经营机制完善，市场应变快；向零售业务转型快，个人贷款占比高，业务特色显著。

　　浦发银行  （600000 行情,资料,评论,搜索）重点增持

　　浦发银行的潜在题材丰富，包括可能成立金融控股集团、花旗可能进一步增持；可能发行H股；拨备覆盖率高，位于同业前列，08年有较大的利润释放空间；净利差较高，同业第三；部均净利润较高，位于同业前列；盈利能力较强；2007年所得税率较高，未来下降空间较大；由于流通股增加，在沪深300中银行类权重第一。

　　招商银行  （600036 行情,资料,评论,搜索）重点增持

　　招行的公司治理、管理水平较高，企业品牌境内外认同度高；中间业务快速增长，信用卡业务增长迅速，已成为新的利润增长点；非利息净收入占比高，位居同业第二；个贷占比较高，零售银行业务发展快；净资产和总资产收益率较高，综合盈利能力较强，部均净利润位居同业第一。

　　民生银行 增持

　　民生银行  （600016 行情,资料,评论,搜索）拥有完善的激励机制，公司正在实施的事业部制改革；具备较强的盈利能力，部均净利润位居同业第三；不良贷款率较低，已经下降到1%以内；拨备覆盖率较高，位于同业前列；抵押资产升值，1.9亿股海通股权带来不菲的潜在收益；综合经营取得实质进展，境内外并购陕国投和美联控股等；大市值溢价，由于流通股增加，民生在沪深300中权重位居银行股第二。

　　兴业银行  （601166 行情,资料,评论,搜索）增持

　　兴业银行具有积极进取的管理团队，治理结构较完善；部均净利润位居同业第二；净资产和总资产收益率较高，位于同业前列；不良贷款率较低，拨备覆盖率较高，位于同业前列；个人贷款占比较高；信用卡增长较快，手续费及佣金净收入增速较快。

　　中信银行  （601998 行情,资料,评论,搜索）中性

　　中信银行手续费及佣金净收入增速较快，中间业务发展快；净利差水平位于业内中上游；部均净利润较高，费用收入比下降较多，均处于业内中上游水平；不良贷款率较低。

　　华夏银行 中性

　　华夏银行  （600015 行情,资料,评论,搜索）净资产收益率较高，位于同业中上游，再融资：定向增发补充资本，引入新的战略投资者；德银及其一致行动人持有公司13.98%的股权，未来有进一步增资的可能。

　　国有大银行

　　工商银行 重点增持

　　工行覆盖面最广的营业网点、庞大优质的客户群体，有利于开展中间和零售业务，尤其在资本市场高速发展时期；个人金融领域市场份额最大，银行卡市场份额最大；总资产收益率较高，费用收入比较低，盈利能力较强；综合经营和国际化战略明确，海外并购有实质进展，成功收购南非标准银行。

　　交通银行 增持

　　交行具有完善的风险管理，有效的内控机制；汇丰增持至19.9%有利于提高投资者信心；中间业务快速增长，非利息净收入占比较高，位于同业第三；积极进取的综合经营战略，收购湖北国投等；费用收入比较低，位于同业前列。

　　建设银行 增持

　　建行净利差水平最高，净资产和总资产收益率较高，盈利能力较强；中间业务快速增长，信用卡业务增长较快，市场份额位于同业前列；积极的综合化经营战略，在众多金融领域设立子公司；费用收入比较低，位于同业前列。

　　中国银行  （601988 行情,资料,评论,搜索）增持

　　中行非利息净收入占比最高，中间业务业内领先；综合化和国际化经营程度较高，在众多金融领域均设有子公司；个人贷款占比较高，业务结构合理。

　　城市商业银行

　　宁波银行  （002142 行情,资料,评论,搜索）中性

　　宁波银行净利差水平较高，总资产收益率较高，盈利能力较强；不良贷款率业内最低，拨备覆盖率最高；IPO后业务有望快速增长，区位优势、新开分行带来外延式扩张；个人贷款占比最高；公司具有较强的激励机制。

　　南京银行  （601009 行情,资料,评论,搜索）中性

　　南京银行费用收入比较低，总资产收益率较高；债券业务占比较高；开分行带来外延式扩张。

　　北京银行  （601169 行情,资料,评论,搜索）中性

　　北京银行奥运受益相对较大；费用收入比较低，总资产收益率较高；但净利差较低；手续费及佣金净收入增速较快，但占比很低；有效税率较高，下降空间较大。

　　(国泰君安)