三特索道：旅游产业链拓展铸就成长之路

■渤海投资研究所 秦洪

　　客运索道业务造就行业引导者地位

　　武汉三特索道股份有限公司所处的旅游行业，目前已被行业分析人士称之为永远的朝阳产业。这也得到了数据的佐证，业内人士预计“十一五”期间，国内游和入境游人数年均增长12.70％和14.20％，国内旅游收入年复合增长率将保持在13％以上。如此不难看出旅游行业的高速增长之趋势，为三特索道的业务成长提供了极佳的市场氛围。值得指出的是，在旅游行业的细分产业中，客运索道主营业务发展前景更为乐观。旅游业的发展将为我国客运索道行业的发展提供更广阔的发展空间。

　　据《中国客运索道十一五发展规划》中预测，到2020年，国内旅游客运索道的数量将在2005年的基础上翻一番，并且明确了2010年的发展目标：客运索道的总量由2005年的747条增加到1047条，平均年增长率6.99％；客运索道运营收入由2005年的20亿元增长到27.80亿元人民币，平均年增长6.81％。

　　如此的数据显示出以客运索道为主营业务的三特索道将面临着极为广阔的行业发展空间和未来的成长预期。一方面是得益于客运索道业务的上述未来成长预期；另一方面则得益于三特索道在全国旅游景点的客运索道的战略布局，能够充分分享客运索道业务的快速成长业务成果。所以，行业分析师乐观地认为高成长的客运索道业务将铸就三特索道的行业引导者的优势地位。

　　丰厚项目储备打开成长空间

　　而从客运索道的经营业务流程来看，其主营业务收入的增长主要通过两大路径获得，一是客运索道业务的自然增长。二是拓展新客运索道业务所带来的外延式增长。反观三特索道，目前这两大路径均可乐观预期，一方面是因为三特索道自1993年确立客运索道业务以来，投资、建设和经营了十余条索道、缆车和滑道项目。目前经营的有华山索道、海南猴岛跨海索道、珠海石景山索道、内蒙古青山索道等四条索道，庐山三叠泉有轨缆车，广州白云山和珠海石景山两条滑道项目。

　　另一方面则是因为三特索道已经形成了“经营一批、建设一批、储备一批”的旅游资源开发模式，为公司的可持续发展提供了有力保证。目前公司已经完成了对全国119个国家级风景名胜区和部分省级风景名胜区的资源考察工作，相继取得了贵州梵净山国家级自然保护区、湖北神农架国家级自然保护区、福建武夷山武夷源风景区、湖北咸丰坪坝营生态旅游区等具有极高旅游投资价值的战略性资源的索道、景区开发资格。

　　如此就给三特索道形成了两大增长动力，一是现有业务的自然增长动力。以华山索道为例，自1996年建成之后，华山景区游客接待人次数逐年上升，从1996年的38万人次增长到2006年的110万人次，具有稳定的市场基础和良好的发展前景。近三年，游客乘索率平均达到82.80％。而且还形成了良性循环，因为索道的开通既解决了华山景区的内部交通问题，将游客游览华山的时间从10小时左右缩短至3~5个小时，也提高了游客登华山的兴趣，提高了华山旅游的吸引力。如此就进一步提升了华山索道的使用率，为三特索道提供源源不断的盈利增长能力。而且这将改变单一索道公司特有的淡、旺季之分，因为三特索道目前的索道业务分布在全国，这样就有着不同的淡、旺季之分，从而平抑了淡旺季所带来的利润波动曲线。

　　二是丰厚的项目储备所带来的成长预期。2006年武汉三特索道股份有限公司克什克腾旗青山索道的营运，以及正在建设的梵净山索道或将要建设的景区索道的营运，必将给未来主营业务收入带来快速增长，从而带来新的利润增长点，打开该公司未来成长空间。

　　主业沿旅游产业链拓展铸就可持续发展之路

　　三特索道目前形成以客运索道产业为主，沿旅游产业链向景区、景观房地产开发延伸的产业发展战略，主营业务形成以客运索道为主、景区和景观房地产开发为辅的经营格局。所以，该公司在近年来继续寻找客运索道业务项目储备过程中，也在积极地进行景区及景观房地产开发业务。其中华山宾馆业务前景乐观，因为华山景区宾馆尤其是三星级宾馆供不应求，年均客房出租率超过75％，旺季超过95％。而华山宾馆项目就是按三星级以上标准改造，投入使用后将弥补华山景区中高档宾馆的不足，从而为三特索道提供新的收入增长点。同时，商业地产业务也将成为公司新的利润增长点，公司招股意向书称“神农架物业公司开发的民俗风情商业街项目随着后续项目的完工和销售，有望成为公司未来收入的新增长点”。因此，主业沿旅游产业链拓展铸就了三特索道的可持续发展之路，二级市场的股价前景将相对乐观，建议投资者可积极予以跟踪。

来源：渤海投资