强势震荡有望延续，逢高注意控制仓位

       上周我们的策略报告认为沪深两市很可能再次创出新高，但沪指的主运行区间不出5000—5500点之间：市场走势再次证明我们的判断。上周沪深两市都创出新高，分别上涨2.68%和0.08%，市场的领涨龙头仍是我们策略中看好的资源板块和具有人民币升值概念的交通运输板块（特别是航空股）的新双轮驱动。对于本周的市场走势，我们认为股指在临近我们月度策略认为的区间上界时系统性风险仍在聚集；但由于节前的缘故，同时党的17大召开的政治背景需要，市场维持高位整理的可能性较大。虽然股指仍有可能再次创出新高，但是在系统性风险偏高的高位盘整时期将是投资者降低仓位，控制风险的绝佳时机。
      国内宏观经济运行趋热引致管理层的调控加速，收缩流动性的政策不断出台：港股直通车的开通、成批的航母级H股公司回归A股发行、公司债的发行等必将吸收大量的过剩的流动性，对目前资金推动上行的市场提出挑战。此外，抑制市场投机炒作的监管措施仍在陆续出台，包括最近出台的重大重组和定向增发新的规定颁布，就是针对市场将资产重组及注入炒作的一次量身定做的监管措施。但是考虑到10月份将召开的17大有至关重要的政治意义，因此政策的调控不可能过于激烈，仍将以目前较为温和的态势出台。而受益于美联储减息的刺激，周边市场出现的上扬也有助于维持国内市场的稳定。新双轮驱动中的航空板块仍将受益于人民币的持续快速升值，而钢铁板块则经过了连续调整有较强烈的反弹要求，二者对市场的走强有较好的支撑作用。总之，从基本面看市场仍将维持强势整体的格局，虽然可能再创新高，但上行空间有限。

       从技术角度看，沪深两市创了本轮行情的新高后上涨动力明显不足，沪指连续四天高位震荡，而深成指连续四天震荡回调。从技术指标看，周线的MACD显得过高、RSI已经高位钝化，而ADR指标从强向偏弱转化。所以技术上市场仍然随时有调整的可能。

       综合基本面、技术面和周边市场分析，我们仍然坚持此波中期行情的主涨空间基本结束，投资者应留意系统性风险，密切关注新双轮的动向，操作上应以降低仓位来控制风险为主。