第39周策略视点与上周重要财经回顾：增强对冲效应以均衡交易

       一周深沪市场：2007年9月17日至9月21日，上证指数微涨2.68%，振幅3.41%，收5454.67点，成交7790.89亿元。行业板块方面：煤炭、石油、有色板块涨幅最大，分别上涨了12.32%，10.90%以及10.48%；房地产和钢铁行业出现较大幅度的下跌，特别是钢铁行业下跌了6.95%。
我们策略视点认为，一、市场化手段治理流动性“意料之中，预期之外”。第38周管理层“截流、分流、吸纳”治理流动性手段力度加深加重。IPO吸纳市场流动性已大大地超出了我们的预期，9月份仅四家H公司回归，募集资金规模就接近1300亿，超过了我们对九月份800亿的预测。二、“增强市场交易对冲效应，以金融创新稳定、平衡国内A股市场”将可能转变成为管理层应对未来市场流动性的手段。1、“吸纳”流动性的市场化操作空间正在收窄。IPO大市值的储备发行公司（香港H股）数量正在减少，而连续走高的新股收益率将吸引更多资金卷入一级市场，“吸纳”流动性高潮告一段落。2、行政手段和金融创新手段值得关注。加速股指期货推出，以交易多样化化解“单向交易+流动性过剩”所导致的市场泡沫问题，达到交易均衡；上周总市值达到4万亿的大蓝筹公司在11、12月份将先后纳入沪深300指数，它们的回归将有效平衡指数的行业分布，指数稳定性得以提高后，股指期货才能正式起航，我们认为，这个时间将可能是08年年初。加快权重股的上市以尽快平衡指数是金融创新推出前提。