快速上涨！最具投资价值的防御性龙头一览

　　由于金融地产等股依然较弱，午市大盘继续处于整理之中，整体市道显得相对疲弱。但在回探20日均线位置附近之后，盘中已有低吸资金逐步介入，使得整体盘面表露下跌抵抗，上涨的个股数量多于下跌的个股。现在，关键看权重股能否适时起稳，并引导大盘产生反弹行情。

　　盘面来看，医药生物行业逐渐上涨，板块内的海王生物、一致药业等上涨较大。医改药改等政策出台，有利于行业的整合和规范，加上非周期性的特点医药生物行业龙头企业具有一定投资价值。

　　中金公司的研究报告认为，近期医药股表现出较强的走势，投资者对整个板块的关注度明显上升，主要原因在于：医药产业和上市公司业绩出现明显回升趋势；板块相对大盘溢价回落，相对估值吸引力上升；对医改草案近期出台的预期和医改给行业带来的变革预期在不断加强；同时对经济发展的不确定加剧也加速了投资资金进入医药这类防御性产业。(天信投资)

　　医药公司节流业绩

　　与日化板块完全类似，医药板块诸多公司呈现出大公司业绩暴增，小公司业绩暴跌的两极分化状态。一方面，占该板块较多数量、净利润在2000万元以上的大型公司，其2007年度业绩大幅度增长乃至业绩翻倍。其中，本地企业白云山，其三季度净利润达到了1.2亿元，大幅度增加了273%；江中药业净利润大幅度增长87%，达到了近1亿元；益佰制药三季度净利润大涨38%，近期股价大涨可谓名至实归。

　　而另外一方面，为数不多的小型公司业绩下滑严重。其中，健特生物三季度利润亏损350万元，东盛科技的三季度净利润大幅度减退50%以上，仅为801万元。

　　增长并非源于主业

　　仔细观察报表，不难发现，2007年医药行业的宏观销售环境并无特别利好，各公司主业收入并没有出现突飞猛进的增长，个股公司业绩大幅度增长并非来源于主业增长。其中，江中药业的主业收入仅从去年同期的8.4亿元增长到了目前的8.6亿元；双鹤药业的主业收入仅仅从去年同期的32亿元增加到了目前的33亿元；就连业绩暴增数倍的益佰制药的主业收入也增长有限，不过从去年同期的4.6亿元增加到了目前的6.6亿元。

　　那么，究竟是什么原因带来了公司利润的大幅度增长呢？受主业经营限制，药业公司的投资收益项目普遍不高，利润增长并非来源于此，其中，双鹤药业的三季度投资收益仅仅26万元，与其高昂的业绩不可同日而语；益佰制药的该数据为负数，投资还亏了446万元；江中药业的该数据也是负数。高增企业中仅有位于发达地区的白云山A，投资收益特别高昂。

　　成本费用控制成绩显著

　　从利润表收支来看，医药板块的高增业绩主要得益于"节流"方面，成本、管理费用、销售费用的大幅度递减为这些企业创造了巨大的利润空间。其中，以双鹤药业为例，我们看到，其前三季度管理费用仅仅只有1.6亿元，只占有去年全年管理费用的不到1/2，而财务费用仅仅只有800多万元，也不足去年该数据的1/2，乃至加减之后最后的净利润大幅度增长。而作为小型公司健特生物与东盛科技，尽管投资收益高昂甚至于主业收入仍有增长，但由于其节流工作不到位导致业绩大幅度缩水。

　　名称　　 净利润　　主营业务收入

　　双鹤药业 2.2亿元　　 33亿元

　　益佰制药 68638万元　 6.6亿元

　　白云山Ａ 1.2亿元　　　20.3亿元

　　江中药业　9793万元　　8.6亿元

　　健特生物 -350万元　　6.3亿元

　　东盛科技 801万元　　 3.2亿元(广州日报)

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