2大顶级券商力荐买入一只大牛股

　　新华传媒  （600825 行情,资料,评论,搜索）

　　事件：公司公告，收购新民传媒广告公司50%股权；同意上海文广新闻传媒集团(SMG)以优质资产作价对炫动卡通单方增资至5亿元；范幼元先生将出任新华传媒  （600825 行情,资料,评论,搜索）总裁。

　　评级：推荐 目标价：60元

　　中金公司：公司在定向增发后，已经成为以上海为基地，辐射全国的综合性文化传媒集团。此次投入广告传媒业务符合公司的战略定位。

　　随着文新广告的成立，新华传媒业务更加丰满，媒体资源更加丰富。展望2008年，公司将拥有以代理解放报业集团主办报纸为主的“中润解放传媒”、以代理文新报业集团主办报纸为主的“新民广告”、拥有“五报一刊”的经营性业务、占有上海地区65%市场份额的图书发行业务。

　　从财务上看，SMG是平价增资，因而新华传媒虽然持股比例下降，但持有炫动卡通的股权价值没有改变。从战略上分析，增资和降低持股比例进一步彰显了新华传媒将作为上海市平面媒体和图书发行业务唯一的整合平台定位。

　　综合分析，此次公告表明公司的业务布局和战略发展方向更加清晰。暂时维持08-09年0.70元和0.82元的盈利预测。公司目前09年的市盈率为54倍，估值不低，但公司仍有非常明显的外延增长空间(包括跨地域和跨媒体)，重申“推荐”评级，维持一年期目标价60元。

　　评级：买入 目标价：86元

　　安信证券 毛峥嵘 苏 慧：尽管新民传媒为今年4月份方成立的广告经营公司，但从其原有股权结构和此次收购意图看，该公司将是文新集团广告运营平台，新华在完成收购后，将与中润解放目前代理的解放报业集团广告形成良好的协同效应，整合沪上平面媒体广告资源，增强广告议价能力，在08奥运年获得更为有利的提价空间。

　　根据对沪上平面媒体的长期跟踪，06年文新集团实际广告额7~8亿元，净利润约为1.6亿元，而06年是文新集团近几年效益较低的年份，07年出现明显回升，若有关广告业务整体平移至新民传媒，新华此次收购新民传媒50%股权即为公司带来8000~9000万元的权益利润，而且，根据现有会计政策，如果此次收购被认定是在同一实际控制人(上海市委宣传部)所属资产的转移，在收购完成时计算全年盈利。

　　尽管新华持股炫动卡通比例下降至7.5%，但通过此次注资，炫动卡通则将成为SMG重要的经营性平台，而且未来不排除炫动卡通单独上市的可能，新华所属股权有望获得更大的升值空间。

　　广告经营主管出任股份公司总裁，显示出广告运营将成为公司未来主业发展方向，也意味着解放报业集团将由此逐步走向前台。

　　上调公司2008~2010年每股盈利预测分别至1.23元、1.41元和2.15元，完成市场整合后定价能力的提升以及08奥运和2010年世博会的积极影响，将成为撬动公司盈利增长的主要支点，维持“买入-A”评级，86元的12个月目标价。