08年上证指数核心区间4900-8200（附十大金股）　

　　一、2008年宏观经济面展望

　　1、2008年经济高增长依然可期

　　从经济周期角度看，2008年中国经济是世纪转折以来经济长周期的一个时间节点。从宏观经济运行看，2008年中国经济高增长势头持续存在，尽管在一系列宏观调控政策作用下某些经济指标存在增幅下滑情况，但2008年GDP保持两位数的增速依然可期。

　　根据我们判断，目前11.5%的高增长速度已经接近中国经济增长的极限，未来经济增长适度回落将是必然。当然，尽管经济增长速度略有回落，但是我们坚持中国“大国崛起”的观点，即2015年之前支撑中国经济增长的动力不会消失。

　　2、内外失衡条件下的政策搭配

　　2007年以来，中央政府针对经济增长过热、资金流动性泛滥调控措施有所增强，先后采取了减少出口退税、上调印花税、连续加息、批准发行特别国债、加快蓝筹股回归等一些措施。但是从政策效果看并不明显，经济运行中矛盾依然十分突出。面对2008年的中国经济形势，宏观经济金融政策何去何从？我们认为主要是在内外失衡条件下的宏观经济政策的搭配问题。

　　我们认为，为防止经济过热和防止明显通胀，政府将采取“从紧货币政策和稳健财政政策”的“一紧一松政策搭配”，即中央政府将继续通过财政政策、金融政策、产业政策等手段，进行宏观调控，通过自主创新推动经济结构和产业结构调整；而为了加强市场流动性管理，将合理调控货币供应总量。一方面，央行可以继续加强公开市场的操作力度，通过发行定向票据、延长央票期限、向四大行发行定向融资券等措施将一部分流动性进行吸收，同时也可使用手中的特别国债进行公开市场操作等“组合拳”来收紧流动性。另一方面，央行可以通过小幅、多次地上调存款准备金率，“深度”冻结部分流动性。由此，预期2008年央行还将上调存款准备金率4-5次，调整幅度为17%左右；此外，为了稳定通胀预期，央行将适当提高利率，但利率提升幅度相当有限，预计2008年中期央行将把基准利率提升至4.5%左右；中国当前的内部失衡在很大程度上是由于外部失衡引起的，因此，内外部失衡治理必须从外部失衡寻求政策支持。我们预测，2008年人民币对美元升值幅度将达到6.7：1。

　　二、2008年影响证券市场的因素分析