[石化炼焦]化工行业：2008年投资策略　推荐6只龙头股

　　国家陆续出台相关政策，加大节能减排的力度

　　 2007年4月25日，为实现节能减排目标，成立了国务院节能减排工作领导小组，由温家宝总理任组长。6月3日，国家发改委会同有关部门制定的《节能减排综合性工作方案》正式公布，界定了节能减排的基本目标：到2010年，万元国内生产总值能耗由2005年的1.22吨标准煤下降到１吨标准煤以下，降低20%左右；单位工业增加值用水量降低30%。“十一五”期间，主要污染物排放总量减少10%，到2010年，二氧化硫排放量由2005年的2549万吨减少到2295万吨，化学需氧量(COD)由1414万吨减少到1273万吨；全国设市城市污水处理率不低于70%，工业固体废物综合利用率达到60%以上。

　　在刚刚结束的党的“十七大”报告中也强调要加强能源资源节约和生态环境保护，增强可持续发展能力。坚持节约资源和保护环境的基本国策，关系人民群众切身利益和中华民族生存发展。必须把建设资源节约型、环境友好型社会放在工业化、现代化发展战略的突出位置，加快形成可持续发展体制机制。落实节能减排工作责任制。开发和推广节约、替代、循环利用的先进适用技术，发展清洁能源和可再生能源，提高能源资源利用效率。

　　可以看出国家已经把“节约资源和保护环境”上升为“基本国策”，并要求“落实节能减排工作责任制”，所以节能减排是企业发展的必然选择。

　　国家将运用市场经济手段更有效的促进节能减排

　　 以追求利益最大化为经营目的企业，对于增大成本减少收益的政策手段是存在消极情绪的，借助行政手段，确实可以在短期内实现节能减排的效果，但这肯定不是一种长效机制。而作为经济手段来调整政策的实施，会全面调动企业经营者的积极性，使企业主动的选择节能减排的技术和工艺，促进节能减排的落实。

　　目前国家可以采用的经济手段包括：对能源资源价格进行改革，运用资源税和环境污染税等手段，以及限制高污染行业的信贷投入等。

　　调高资源税率，直接的动因就是严峻的节能减排形势，基本目的是促进自然资源合理利用与防治污染。也正是从源头上加大企业对资源使用的成本，从而迫使企业转变增长方式；开征环境污染税，即对企业排放废水、废气、废物依量征税，鼓励企业努力减少污染和提高治理污染的积极性；用经济手段促进节能减排的另一个方面，是对生产节能减排设备、发展循环经济给予鼓励，实施优惠的税收、金融政策，对高耗能高污染行业严控其信贷投入，加快对落后产能和工艺的信贷退出步伐，着重支持技术创新和改造。

　　总之，在坚持必要的行政手段以外，节能减排应更多的依靠经济和市场手段，只有这样，才最有效更长效。世界银行在一篇报告中就强调用经济手段促进节能。报告指出，国外有的经济学家曾对2500家公司做过一次研究发现，能源使用量降低55%归功于价格调整的结果，17%是研究与开发的结果。

　　出口退税的调整也将限制“两高一资”行业的发展

　　 继去年9月份调整部分出口商品的出口退税率之后，今年上半年以来，国家又出台了一系列政策法规调整出口退税、加征出口关税、削减出口配额、将部分产品列入加工贸易禁止类目录等措施，以控制“两高一资”产品的出口。

　　 7月1日国家出口退税政策调整后，出口增势有所回落。9月份全行业出口贸易额87.7亿美元，比6月份(91.5亿美元)减少3.8亿美元，出口同比增幅由6月份的41.9%下降到9月份的34.5%，回落7.4个百分点。

　　 国家出口退税政策调整，可以合理配置和利用国内外能源资源，限制资源性产品的过度开发，有利于引导企业减少“高耗能、高污染、资源性”和低附加值、低技术含量产品的出口，从而引导企业调整投资方向，避免盲目投资和产能过剩。从长远看，将有利于促进我国经济增长方式转变和可持续发展，符合国家和全民的长远利益。

　　节能减排也是化工行业可持续健康发展的内在要求

　　 从企业本身来说做好节能减排工作，实现企业经济发展与资源、环境的和谐统一，是企业又好又快发展的必由之路，也是企业可持续发展的内在要求。节能减排可以促使企业节本降耗、增效增收，提高市场竞争力、实现内涵式发展。我们的企业要不断加大科技投入，进一步加大新工艺、新项目的研究和推广应用，扎实推进节能减排工作，在实现“生产能耗降低”和“污染物零排放”目标的同时，加快产业升级，也只有这样才能真正实现企业的可持续发展。

　　节能减排必将引导行业拉开整合的大幕

　　 节能减排对高污染高能耗行业影响较大，会逐渐淘汰落后，小规模企业，而对于那些具有资源优势、产业配套完整、环保优势的行业龙头将获得非常好的发展契机。能耗和物耗的强制降低，排放物的减少，意味着企业要采用新的工艺和投入新的设备，要加大对环保设施的投入，这些无疑会加大这些行业企业的成本。同时，国家将加大落后产能的淘汰，部分企业将强制关停，对企业是严峻的挑战。节能减排政策将加快部分外延式扩张的行业进行整体性、区域性调整，逐步淘汰落后产能。行业内具有规模优势和技术优势的企业将获得发展机遇，而对于那些生产工艺落后、污染严重的中小企业来说，如果不进行相应的技术改造达到行业标准要求，企业将会被淘汰出局，使得市场的兼并机会增加，龙头企业的实力将进一步增强，有利于其发展壮大，并与国外企业在国际市场上竞争。

　　一些拥有技术成本优势，自主研发和创新能力强，且处在节能减排重点行业的优势公司将是我们2008年值得关注的投资重点，他们代表了行业未来的发展方向，符合国家的产业政策，也必将得到国家和政府的支持，未来拥有更大的成长空间，所以也理应享有更高的估值水平。

　　 节能减排背景之下的四条投资思路

　　 关注新材料的应用所带来的节能减排

　　 聚氨酯建筑节能保温材料——引导MDI新需求

　　 MDI(二苯甲烷二异氰酸酯)是一种重要的异氰酸酯产品，是聚氨酯(PU)产品的主要原料。PU制品具有塑料和橡胶的双重优点，广泛用作建筑、汽车、船舶、制鞋、磁带、航空、电子、玻璃纤维、金属等的粘合剂，是目前世界上发展迅速的高分子合成材料之一。除了以上传统需求以外，今后MDI高增长速度的主要驱动力将是高效保温产品。聚氨酯在屋顶、住宅房屋及地板保温等领域的应用推广，将带动MDI需求不断增长。特别是巴西、俄罗斯、印度和中国等经济快速增长的国家，对MDI的需求年增长率高达20%以上。

　　目前，建筑耗能已与工业耗能、交通耗能并列，成为我国能源消耗的三大“耗能大户”。

　　目前，我国建筑能耗约占全社会终端能耗总量的27.5%。现在我国每年新建房屋20亿平方米中，99%以上是高能耗建筑；而既有的约430亿平方米建筑中，只有4%采取了节能降耗措施，单位建筑面积采暖能耗为发达国家新建建筑的3倍以上。