预喜股大揭秘　关注153家业绩大增公司

　　===桂浩明：冬播春收惯例 把握牛市第三年的1月机会===

　　“冬播春收”惯例

　　为什么要看好2008年1月以及随后一段时间的股市行情呢？这里有多方面的理由。在历史上，内地股市一直有所谓“冬播春收”的惯例。也就是通常在年底年初的时候买入股票，过一段时间抛掉，通常会有比较好的收益。

　　统计从1996年到2007年共12年的市场表现，的确可以看出从1月份开始的两个月内，有10年股指是上涨的，概率达到84％。对于这一状况，人们作出这样的解释：1月份是一年的开始，投资者都有尽快行动，为全年的收益打下基础的冲动。

　　相应的，1月份资金也比较宽松。上市公司由于临近公布年报，一般来说相关题材会多一些。特别是这个时候也是部分亏损公司突击进行资产重组的关键时刻，企业在这方面的动作会比较多。因此，年初这段时间，市场上涨的机会就比较多。

　　有的投资者掌握了这个特点，也会主动把建仓时间前移到上一年的12月份。而经过一轮上涨，特别是在年报题材逐步兑现之后，投资者通常会产生套现的要求，于是也就有了到2月份以后，股市上涨动力减弱，行情出现震荡的状况。显然，“冬播春收”就是针对市场这种波动所提出来的。

　　客观而言，股市上确实是存在这样一种运行节奏，而导致这种状况出现的深层次原因，虽然未必简单地与季节轮换挂钩，但也的确和现存的财务结算以及利润核算规则有关。同时，这也是市场涨跌循环的一种外在表现。由于它已经成了大概率现象，那么投资者对此寄予较高的关注度，同时有意无意地按照这样的节奏进行操作，显然有道理。

　　挤泡沫基本完成

　　不过，如果仅仅因为是以上这样的原因就看好1月份的行情，那么显然有失于浅薄。毕竟，以上所说的这些因素，只有在大势基本平稳且没有出现改变迹象的条件下才能够产生作用。如果市场在这个阶段已经形成了一个明确的调整趋势，那么不管是不是在年底年初，股市该跌还是要跌。

　　2002年的时候，大盘从高位向下的走势明确，这年整个一季度股市一路下跌。由此可见，“冬播春收”可以是惯例，但不可能是规律。

　　对于2008年年初的股市行情，显然不能用惯例作为其运行基础。现在看好这一时段的行情，在很大程度上是基于政策面的因素。毫无疑问，开始于2007年10月中旬的股市调整行情，有着非常复杂的背景，而其最主要的目标之一就是挤压股市泡沫，降低市场风险。当时很多大蓝筹的估值明显偏高，存在多方面的风险，当时采取的很多措施就是针对大蓝筹来的。

　　现在，两个多月过去了，虽然不能说当时要达到的目标已经全部实现，但以现在实际情况来看，很多蓝筹股跌幅超过30％，多的甚至超过50％，这在很大程度上挤压了泡沫。

　　从估值来说，现在 沪深300指数样本股平均30倍左右的动态市盈率，也的确不能说太高。于是很客观地说，这次股市的调整，就以股指回落超过20％这样的代价，基本上完成了。

　　虽然现在指数的点位并不算低，但是相对于2007年的最高点，还是有不小的距离。因此大盘存在展开上涨行情的相应条件。

　　在这个意义上，哪怕现在不是年底年初，或者说不属于“冬播”的季节，但行情该来还是要来——这是由其内生性因素所决定的。对于这一点，很多证券研究机构比较共识的观点是，2008年股市将“冲高回落”。

　　既然是这样，那么首先就要“冲高”。考虑到3月份开始各种内外不确定因素会增加，因此人们对股市在年初出现“冲高”行情寄予希望是很现实的。从这个角度来说，看多并且做多1月份，本身就是众多证券研究机构较为一致的观点，只是大家没有很明确地提出来。

　　2008年或涨30％

　　既然客观上大家都比较看好2008年年初行情，那么就必然涉及到股指能够走多高的问题。

　　对于这一点，人们不妨从两个角度来思考：一是基于对估值水平的判断，二是从技术分析角度进行研究。进入2008年以后，根据一致预期，沪深300样本股的静态市盈率预期会下降到33倍左右，而人们依据对其2009年业绩所作出的动态市盈率判断，则有可能下降到25倍左右。