保卫5000点　多头面临资金“贫血”

　　"9·11"的恐慌性大跌并未变成第二个"5·30"。昨日股市以小涨收市，沪指报收于5172.63点，这让不少人都松了一口气。

　　然而，5000点之上的震荡并未告一段落，由于这轮上涨属于明显的资金推动型行情，未来多空双方在5000点之上的角力，依然是资金为王。

　　到底是多方的"供血"能力充沛，还是空方的"抽血"动作凶猛呢？体检一下大盘的资金状况，对我们在5000点之上的投资将有重要意义。

　　5000点上

　　后续资金渐趋紧

　　从新资金的"供血"路径来看，目前新资金的主要来源还是股票型基金和个人投资者的直接投资。

　　A股基金"供血"减少

　　在7、8两个月时间里，新资金通过开放式基金大量进入股市，据统计，这期间公募基金通过新发、拆分和再申购的方式新增资金约3000亿元，成为了推动股指在7、8月份上涨的最大动力。

　　但是，从八月末开始，通过基金向股市"输血"的通道开始出现堵塞。一方面在管理层的把关下，新基金发行速度明显放缓；紧接着不少老的开放式基金为了规避高位建仓风险，纷纷开始暂停再申购，目前已有接近四分之一的股票型基金暂停申购。

　　与A股基金受阻形成鲜明对比的是，昨日由南方基金公司管理的首只QDII基金却大张旗鼓地开始发行，而目前已有多家基金公司和券商获得了QDII资格，大量的QDII产品正在紧锣密鼓地筹划发行，同样是基金，但是A股基金与QDII却是两种效果，后者将逐步分流A股市场的资金，属于明显的"抽血"行为。

　　因此，与7、8两月获得的3000亿新资金相比，基金在现阶段能获得新资金的水平显然会大大下降。

　　散户入市难现5月疯狂

　　由于开放式基金很难买到，急切的个人投资者开始重新披挂上阵，成为了市场新资金的另一个来源。

　　中登公司的数据显示，个人投资者开户数在"5·30"之后维持在日均10余万户左右，而在7月份达到了地量，最低一天开户数只有5万多户。而随着行情的转暖，开户数又慢慢恢复到了日均10多万户，而在8月末站稳5000点之后，日均开户再次突破20万户，近期一直保持在20多万户的水平之上。

　　但是，这种入市速度与5月疯狂时相比差距依然不小，当时的日均开户数超过了30万户的水平，最高一天的开户数达到了38万户，而随着指数的高企，个人投资者在恐高症的影响下更不敢贸然入市，5月创下的记录很难被打破。

　　考虑沪深两个账户的因素，目前每天约10多万新股民入市，按照每户5万元资金的标准计算，每天的入市资金在50亿元左右，以每月22个交易日计算，一个月的新入市资金量就在1100亿元左右，因此，个人投资者的新进资金依然难以满足市场的需求。

　　5000点上

　　资金分流花样多

　　与市场"供血"日渐不足相比，5000点上的资金分流手段就显得花样百出了。四季度小非的潜在套现压力和海归大盘股的巨额筹资已毫无悬念，而个人海外直接投资也在继续推进之中。

　　四季度迎来小非解禁高潮

　　根据申银万国研究所与WIND资讯的数据显示，今年四季度可流通小非市值将创历史之最，达到5992亿元，远远超过今年上半年非流通股减持量。

　　另一方面，未来6个月海归公司发行A股的融资额约为3570亿元，这些公司包括中国移动、中国电信、中石油等超级重磅公司。

　　仅仅上述两大压力就需要近万亿资金来承接，而还未计算中小板新股、上市公司再融资、公司债的启动对资金的需求等。

　　QDII分流资金明显

　　另据申银万国研究所的估算，QDII产品和个人海外直投将推动6400亿元资金出海，对A股资金的中长期分流作用十分明显。由于海外市场的投资价值较高，估值洼地相对较多，受到市场资金追捧是必然趋势，昨日南方基金的首只150亿元的QDII产品一日告罄便是最好证明。

　　5000点上

　　保守策略应对资金"贫血"

　　从上述数据对比中不难看出，市场对资金的需求远远大于新资金的入市量，大盘在5000点上已经出现了"贫血症状"，而不少个股同样也出现了贫血症状---由于资金缺乏，其股价抗涨不抗跌，而这是与4300点大不相同的特征。

　　六成个股进入下跌通道

　　数据统计显示，沪深A股中共有770只股票在9月3日至10日是上涨的，但是仅仅因为9月11日一天的下跌，其中388只股票就将9月的涨幅吞食，占到前期上涨家数的50.39%。而在整个9月，两市有905只个股都是下跌，占两市股票总数的61.11％。

　　多看少动应对调整

　　除了上述数据，还有两组数据更能说明个股的"贫血症状"。

　　截至昨日收盘，以本轮行情指数出现最低点的6月5日收盘价为参考，目前有162只个股是不涨反跌，而同期沪指已经大涨了上千点；如果以"5·30"大调整之前的5月29日收盘价计算，则共计793只个股昨日收盘价没能超过"5·30"大调整前的水平，占两市个股总数的53.47％。

　　反观"5·30"之前，垃圾股和题材股都是易涨难跌，市场资金供给旺盛，而目前由于后续资金不济，无论是游资还是正规军都只能选择重点个股突破，而无力提升市场的整体股价水平。

　　业内人士建议，5000点上个股的"贫血症状"并非强势市场的征兆，因此，保守操作策略是上策。操作技巧较差的投资者，应该降低仓位和多看少动。(记者 黄晓义)